Decisiones Financieras Corporativas

PRESUPUESTO DE CAPITAL

Analisis del Pay Back

- No toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
- No considera los flujos del proyecto (en caso de haber mas en un futuro).
- No escoge el mejor proyecto, sino el que da el retorno mas rapido.

Valor presente Neto

- Toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
- Considera todos los flujos del proyecto.
- Escoge el proyecto que maximiza la inversión de la empresa.

TIR

- Toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo
- Considera todos los flujos del proyecto.
pero....
En ocasiones puede escoger el proyecto que no maximiza el valor de la empresa, muchas veces la tasa de referencia puede acarrear problemas.

Analisis de Índice de Rentabilidad
- Toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo.
- Considera los flujos del proyecto.
- Maximiza entre proyectos mutuamente excluyentes.



FLUJOS DE EFECTIVO

Flujos relevantes
Indica que solo debemos tomar en cuenta los flujos que vienen por causa del proyecto.

Costo hundido (Sunk Cost)
Es aquel costo que no involucra al proyecto.

Flujo de efectivos relevantes
Son aquellos que se ven en un proyecto: Inversion Inicial, Flujo de operaciones y Flujo Terminal.

Flujo de operaciones
Son aquellos que se derivan de la operación normal de un proyecto, y comunmente dependen de:
+/- Incremente en ventas.
+/- Decremento en costos
+ Beneficios fiscales

Flujo terminal
Se da en la etapa final de un proyecto, y corresponde a:
+ Venta del activo.
+/- Impuesto sobre la venta del activo.
+/- Recuperación del capital de trabajo.


COSTO DE CAPITAL

Fuentes del costo de capital
Pasivo.- Deuda a corto y largo plazo
Capital preferente.- Reinversión de utilidades, Emisión de acciones.


ESTRUCTURA DE CAPITAL

La estructura optima conlleva:
- Beneficios fiscales obtenidos por deducir intereses.
- Costos asociados con stress financiero y problemas de agencia.